有色金屬超跌 后市上漲有望

  8月初的這波大跌中，有色金屬在工業品中跌幅最深，但超跌卻可能為后期上漲打開空間。如果近期再現下跌，將是現貨企業采購的良機。
　　上游惜售
　　目前鋅價偏低，國內小型鋅礦生產企業已不愿以目前的價格出售產品，冶煉廠惜售心理也較強，開工率降低，對市場減少放貨。鉛方面，因貴金屬價格上漲兇猛，河南鉛冶煉企業因資金問題出貨需求不高，導致他們不愿低價出貨。我們對比了2006年至今的月度價格，發現鉛現貨價在7月和8月往往以漲勢為主。鉛鋅價格走勢較為一致，鋅價在7、8月份也多以漲勢為主。
　現貨升水為銅鋁提供保護傘
　　鋁在前期的上漲中扮演著有色金屬領頭羊的角色，鋁價也是前期現貨升水幅度最大的。鋁價現貨堅挺的主要原因在于，華南地區高溫造成的電力緊張直接造成電解鋁減產，而上期所庫存從2010年7月份的49萬噸減少至目前的14萬噸左右，減幅達到70%左右，可以看出電荒引發的現貨短缺，成為資金看好鋁價的主要原因，現貨鋁價也是表現的最為堅挺。
　　長期作為有色金屬領頭羊的銅價也較為堅挺，上海期貨交易所1至3月時間價差轉為近端升水，前期進口銅逐步打開盈利窗口，銅進口訂單明顯增多，另外，7月份未鍛造銅及銅材進口量有所改善，雖然同比仍下跌10.6%，但環比上升9.5%。精銅凈進口量可能達20萬噸，加上國內精銅產量18%的同比增長，中國國內的表觀消費量在經過了上半年的去庫存化后出現增長。
　　需求堅挺支撐有色金屬價格
　　銅、鋁、鉛、鋅四個有色金屬的消費領域主要集中在房地產、家電、汽車等環節，根據國家統計局最新數據顯示，房地產和家電等繼續拉動有色金屬需求。7月單月房地產開發投資5623億元，環比下滑25.2%，同比增長36.6%；1-7月累計投資額3.19萬億元，增長33.6%，反彈增幅超出預期。6月的空調內銷673萬臺，同比增長了50%；空調出口總量為466臺，同比增長2%，內銷同比增長依然表現良好。但汽車市場頗為不理想，7月是汽車產銷傳統淡季，多數企業進行設備檢修和高溫放假，在一定程度上也影響了產銷總量。總的來說，7月份的數據釋放出有色金屬需求較好的信號，特別是國家力挺保障房建設，將對有色金屬的價格形成支撐。
　　前期有色金屬過快下跌，對多頭殺傷過大，而歐債頑疾未有效解決也打壓市場人氣，特別是前期主力資金多選擇離場觀望，導致有色金屬價格難以出現快速反彈。市場筑底過程往往是緩慢的，不排除短期有色金屬價格再次回落的可能，但跌勢已經放緩，下跌空間有限，如果再次出現下跌，將是現貨企業采購的良機。在現貨升水、上游惜售和需求堅挺的支撐下，我們仍看好8月份下半月的有色金屬價格升勢。